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新股资讯:歌礼制药万博体育ManBetX有限公司(16
来源:未知 作者:admin 日期:2018-09-19 13:46【

  歌礼制药是一个一体化的抗病毒平台,专注于抗HCV、HIV及HBV同类创新药物的开发及商业化。公司目前有七个产品管线,涉及抗病毒、癌症、脂肪肝三大领域。万博体育ManBetX其中,抗病毒药物有五个,主要包括已商业化的戈诺卫?(达诺瑞韦)和即将商业化的拉维达韦。以及一个已完成IIa阶段临床试验的HIV在研药物,一个已完成第一阶段肝癌药物和临床前的脂肪肝药物。

  中泰观点:香港首只未盈利生物科技企业新股,做国产药先锋抢占中国市场,万博体育ManBetX,未来盈利潜力巨大歌礼制药是国产丙肝药的领航者,拥有中国国内企业开发的首个处于商用阶段的丙肝疗法。目前,中国有2500万丙肝患者,但尚无有效疫苗,治愈率极低。因此歌礼制药开发的两个丙肝创新药物对于国内患者来说,可谓是雪中送炭。根据临床数据,歌礼的达诺瑞韦和拉维达韦的治愈率与原研药相近。在药效达标、价格相对便宜的条件下,我们认为歌礼将以绝对的市场竞争力抢占中国市场先机。

  此外,公司预计新药上市后,将在2018年实现5亿元人民币的营收。参考其他丙肝药物企业如艾伯维(AbbVie)和吉利德(Gilead),2017年销售收益皆逾260亿美元,我们看好歌礼的未来盈利,有望超过五亿目标。本次上市,歌礼保荐人阵容强大,为招商证券国际、高盛以及摩根士丹利担任联席保荐人。此外,歌礼亦引入新加坡政府投资公司(GIC)为基础投资者,认购7500万美元(约5.85亿港元)股份,占发售规模约16%。可以看出公司极具潜力,值得关注。经营业绩方面,公司营业收入主要来自罗氏就有关戈诺卫?许可安排向公司支付的里程碑及预付款项,迄今已经取所有款项。而公司的新药戈诺卫已于今年6月27日在中国境内正式销售,标志盈利开始。

  截至2018年3月31日,公司研发成本的季度环比增加115.8%至22.8百万元,主要由于拉维达韦研发成本增加人13.3百万元所致。公司于2016年、2017年及2018年第一季度,分别录得亏损净额31.9百万元、86.9百万元及0.9百万元。估值方面,按全球公开发售11.2亿的股本计算,对应公司市值为135-179亿港元,相比港股同行较低;历史市盈率为17.5-23.7,低于行业平均;历史市净率为1.62-1.93,低于行业平均水平。综合公司在行业地位,万博体育ManBetX,业绩情况与估值水平,我们给予其75分,评级为「申购」。风险提示:(1)无法获得在研药物的监管批准(2)推广商未能有效地营销及推广。

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